10月18日，國家統計局公布了2023年三季度經濟數據。初步核算，前三季度國內生產總值913027億元，按不變價格計算，同比增長5.2%。社會消費品零售總額342107億元，同比增長6.8%。全國固定資產投資（不含農戶）375035億元，同比增長3.1%；扣除價格因素影響，同比增長6.0%。全國居民消費價格(CPI)同比上漲0.4%。全國工業生產者出廠價格同比下降3.1%。
此前，多家外資機構對中國宏觀經濟進行了最新研判，均指出中國經濟在當前逆周期中保持了韌性。全球資管巨頭景順認為，中國經濟的貨幣政策相對寬松，仍然保持在平穩增長的狀態。德意志銀行集團則指出，一系列積極信號表明，中國經濟將在2023年第四季度反彈。
逆周期下宏觀經濟穩健
景順董事總經理、亞太區固定收益主管黃嘉誠表示，2023年上半年，中國經濟增長幅度非常健康。德意志銀行集團中國區首席經濟學家熊奕認為，中國2023年全國GDP增長預計為5.1%。
黃嘉誠指出，中國的經濟周期與其他國家有著明顯的不同，使得中國沒有與全球其他國家一起進行量化寬松。在疫情期間，“中國是支撐全球經濟的一個重要動脈”；而后疫情時代，中國經濟增長依然保持在相對偏高且平穩的狀態。所以近期可以看到，中國的貨幣政策相對寬松，與其他國家的收緊政策剛好相反。
在過去三年和接下來一段時間內，中國經濟結構正在經歷調整，從“以基建、房地產項目去支撐為主”到現在“以內循環、高質量、消費為主”。黃嘉誠表示，在此期間中國經濟增長相對有所放緩，這是正常的過程。而中國沒有進行大規模的量化寬松，意味著不需要大規?？s表，因此一些"針對性的微調"有望為某些領域提供支持。
熊奕則認為逆周期調節作用不斷顯現，將有助于中國經濟逐步企穩。他預計中國經濟將在2023年第四季度反彈。自8月中旬中國加強逆周期調節和政策儲備以來，一系列積極信號逐漸顯現。目前各項數據表明，中國經濟正在逐步復蘇。
中國信貸規模的再次擴大為加速推進包括公共投資在內的財政支出進度奠定了基礎。受近期寬信用政策的推動，尤其是在政府債發行提速的背景下，政府債融資從2023年7月的0.41萬億元增加到8月的1.18萬億元?；诖?，2023年8月，全國社會融資規模增量超過3萬億元，創歷史同期第二高水平。
除信貸數據的改善外，近期的經濟數據也同樣令人鼓舞：居民消費者價格指數再次轉正，而生產者價格指數在過去三個月中持續改善。制造業采購經理人指數升至49.7，其中生產指數和新訂單指數等關鍵指標均高于50，進出口增長也有所改善。
德意志銀行預測，中國經濟或將于2023年第三季度觸底并逐漸積累反彈勢能，該季度經濟增長率預計為 4.6%，而第四季度的增長率將提高至 5%，這要歸功于8月中旬以來宏觀政策支持力度的不斷加大，尤其是對房地產行業的政策支持。
房地產需要變成“價值股”
景順的黃嘉誠認為，市場不應該用2019年的眼光看中國的房地產，而是要用新的眼光看中國未來的房地產。
他指出，2016年提出的“房住不炒”和2019年出臺的房地產“三條紅線”是整個經濟結構調整的明確信號。因此，經濟要慢慢轉型到高質量發展，要依賴消費及其他互聯網科技行業去拉動經濟的話，資本是需要時間去培元的。因此，市場也需要給房地產一些時間去慢慢復原。
德意志銀行集團在研報中寫道：“2023年中央政治局會議定調房地產業，進一步明確了適時調整優化房地產業的政策方向，尤其是放寬對一、二線城市的樓市政策，這些城市住房銷量占全國一半以上，相應政策調整也將對住房市場產生大規模影響。”
熊奕指出，存量房貸利率下調可在一定程度上刺激消費。如果對38萬億元存量房貸降息100個基點，則每年可為中國消費者節省0.4萬億元，約為全年零售額的1%?？紤]到近期出現的提前還貸潮，這一影響可能更大。相信隨著降息政策的出臺，提前還貸現象也有望隨之減少。
黃嘉誠表示，現在可以較為肯定地說，房地產的系統性風險是沒有的，中國政府的一系列措施已經取得了一些成效。換言之，目前房地產市場可能已經進入到一個能夠相對穩健發展的狀態，在這個狀態下會有很多微調的措施出臺。
他強調，過去幾個月出臺的下調房貸利率、下調首付等措施，都不是“治標的措施”，而是“治本的措施”，因為“治標”需要短時間內把市場拉回來，而“治本”則需要時間慢慢漲回來。
從投資的角度來看，黃嘉誠指出，房企在經歷違約重組后要在市場上繼續生存的話，不能再沿用以前的模式，需要回到本質，去建立新的經濟模式，從“高增長的債券希望趕快拿錢贖回多發債、繼續去投”變成“發債、建房、還債、再發債、去建房、再還債”的模式，或者探索二手房等發展路線。
他說，雖然未來房地產行業將從快速增長變成偏低增長，但依然是有價值的行業；從股票投資的理念來說，是從成長股變成價值股。
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